茅台2018年业绩增速腰斩 “社会库存占20%”存远忧

2019-01-06 07:20 中原时报

茅台2018年业绩增速腰斩 “社会库存占20%”存远忧

   ■本报记者 金晓岩 北京报道

   新年伊始第一天,1月1日,白酒行业龙头老大贵州茅台便刻不容缓地对外展现其高利润的成果单。依据其公布的2018年业绩预告称,业务总支出750亿元左右,同比增长23%左右;完成归属于上市公司股东的净利润340亿元左右,同比增长25%左右。颠末盘算,茅台2018年的净利润率到达了45%,这是普通快消企业难以企及的水平。

   不外,被称为“西方神水”的茅台却在2018年呈现了业绩增速放缓的疲态,终究2017年其营收和净利润还完成了同比49.81%和61.97%的增速。比照来看,2018年业绩增速腰斩乃至更多,茅台不断要完成的千亿目的也随之渐行渐远。2018年以来,经济情势不时下滑,消耗升级成为趋向,茅台的金融投资属性又使得它在市场中的真实库存和需求难以盘算,茅台的业绩和股价高增长的继续性也因而遭到质疑。

  间隔千亿另有一段长路

   依据上述茅台业绩通告表现,经开端核算,2018年度贵州茅台消费茅台酒基酒约4.97万吨,系列酒基酒约2.05万吨;2018年度贵州茅台完成业务总支出750亿元左右,而依据计划,贵州茅台2019年度方案布置业务总支出增长14%。按此测算,2019年度贵州茅台营收目的将到达855亿元。

   值得留意的是,此前贵州茅台董事长李保芳曾表现,2019年的开端方案是完成业务支出1000亿元,同比增长14%。“现在精良的数据标明,茅台开展的趋向和潜力是足的,一定不会呈现阑珊。我们将持续扩展茅台酒及系列酒的消费力,进步直销比重,晋级产物构造。茅台团体也将高兴把茅台酒价钱维持在一个波动的程度。”

   现在看来,茅台的千亿目的另有很长一段路要走。

   不外,贵州茅台也表现,上述2018年度运营数据仅为开端核算数据,未经管帐师事件所审计,2019年度数据为开端方案,存在不确定性要素。

   在此前的2018年12月28日,贵州茅台表露公司2019年度茅台酒贩卖方案表现,2019年度茅台酒贩卖方案为3.1万吨左右。依据通告,贵州茅台2017年茅台酒的贩卖方案为2.6万吨左右,2018年度为2.8万吨以上,即2019年方案较2018年添加了3000吨。

   招商证券研报表现,之前市场广泛担忧茅台2019年基酒量告急等要素,完成两位数增长有难度,红利预测相信度不高。联合茅台2018年12月28日经销商大会信息,推测茅台2019年基酒量对应制品酒有个位数增长,同时加大直营比重提拔吨价,公司完成两位数增长的目的难度不大。本次茅台以通告方式给出2019年营收增速信息,可以说业绩明牌已现,红利相信度提拔。

   不外,业内也有声响对茅台要完成2019年的业绩目的有所担忧。中国食品香港马会开奖结果剖析师朱丹蓬以为,茅台在运营上仍存危害。由于茅台酒营收523.94亿元,而其他系列酒营收仅为57.74亿元。可以料想到,在2018年的750亿元里,茅台飞天能够也奉献了绝大少数的功绩。不外,终极同时也要看整个白酒行业在2018年的全体体现的行业情况而定。

  增速放缓信号凸显

   茅台身处的白酒行业实在开展并不顺畅。谈到整个白酒市场,白酒剖析师蔡学飞以为,假如用“继续走强、强势苏醒、高速增长”来描述2017年的白酒市场,那么2018年下半年的全体基调应该便是“调解”,估计2019年还会连续这种调解趋向,名酒仍然坚持增长,但是遭到酒类外部挤压强度加剧的影响,行业增速将会放缓。

   依据贵州茅台表露的年报数据表现,公司2017年完成业务支出582.18亿元,同比增长49.81%;完成归属于母公司一切者的净利润为270.79亿元,同比增长61.97%。

   而依据方才公布的2018年业绩预告表现,茅台营收和净利润辨别完成23%和25%的增长,业绩增长速率同比增加26%和36%。

   实在,在2018年三季报的时分,茅台曾经出现了增速放缓的趋向。茅台2018年第三季度(7-9月)的营收增速较上年同期大幅下滑至个位数。茅台三季报兼并利润表表现,2018年第三季度茅台完成业务总支出197.18亿元,较上年同期仅增长3.82%。而这个增幅在上一年同期则高达115.95%。茅台业绩忽然戛然止步让外界唏嘘不已。

   事先,蔡学飞以为,形成上述茅台业绩连忙下滑的缘由一是茅台躲避政策言论危害;二是茅台自动压低销量,给市场降温。也有能够是由于国际消耗远景市场预期缺乏,招致市场关于将来全体高端白酒市场远景较为慎重,消耗动力缺乏,关于高端白酒起到肯定的克制作用。

   客岁以来,茅台无论是业绩、价钱照旧办理层变化等音讯轮替被曝出,不断站在言论的风口浪尖上。

   据理解,2018年5月,李保芳接替袁仁国成为茅台团体董事长;9月,茅台展开大范围人事变更,触及250多人,此中72人交换调解,180人选拔任用;11月,原分担贩卖任务的茅台酒株式会社副总司理王崇琳调任等等。

   此前,中泰证券做过一个测算,后果是2017年茅台30700吨总销量中有约4804吨是投资需求,占比约为16%。这个数字与茅台方面表露差距不大,在2018春季糖酒会上,茅台方面表露“现在茅台社会库存6000多吨,占比约为20%”。由于投资属性很大水平上是受市场预期影响的,当市场预期茅台价钱将下跌时,就会囤货,添加需求。反之就能够兜售或许中止购置。在微观经济不时下滑的大配景下,具有很强投资属性的茅台价钱会怎样变化,进而影响茅台估值。

   事先,受2018年三季度业绩间接影响,2018年10月29日,茅台呈现了17年以来的初次跌停。

   关于茅台将来的开展走向,业内也以为,股市的变革很难抵消费端形成分明的影响,由于股市与消耗的人群差别,从香港马会开奖结果端和消耗端看,随着淡季降临,飞天茅台的价钱还会持续走高。而茅台自身具有送礼、珍藏、变现等功用,因而价钱很有能够持续上扬。但是随着茅台系列酒逐步翻开场面,完毕飞天茅台的一酒独大,茅台酒的定位与市场都市呈现变革。

责编:李青云
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